Zachování zaručeného úvěru v růstu a přechodu

Tento příspěvek je součástí série sponzorované Old Republic Surety.

Růst, expanze a akvizice jsou skvělé, že? Ne nutně. Zde je to, co potřebujete vědět, abyste udrželi stavební společnost v dobrém stavu se svým garantem.

Většinu stavebních společností v USA vlastní jednotlivci nebo rodinní příslušníci. Ačkoli podle Aliance rodinných podniků, pouze 30% rodinných podniků přežije do druhé generace a pouze 12% přežije do třetí generace.

To znamená, že když jsou vlastníci připraveni odejít do důchodu, pravděpodobně prodají někomu mimo rodinu. A s větší frekvencí vidíme, jak majitelé prodávají soukromým kapitálovým společnostem. Z pohledu ručitele to pravděpodobně není zdravé znamení. Filozofie nabyvatele agresivního růstu je často v rozporu s trvalým přírůstkovým růstem, který vidíme ve společnostech.

Zdá se, že společnosti soukromého kapitálu jsou ochotné obětovat ziskovost v posledním řádku pro nejvyšší výnosy, protože jejich cílem může být prodej společnosti za několik let jinému kupujícímu. Rozvaha často není dostatečně silná na to, aby podpořila takový rychlý růst, což může zase ohrozit dluhopisy společnosti.

Naše rada: Neprodávejte společnostem, které plánují využít dluh k dosažení rychlého růstu. Pokud bude vaše rozvaha obrácena, kredit vašeho ručitele může být snížen nebo odečten. Vaše společnost nemusí být schopna nabídnout projekty, které vyžadují obligace.

Jako prodejce si můžete myslet: „To je problém nového majitele, ne můj.“ To je však váš problém, pokud váš prodej generuje. Se sníženou úvěrovou vazbou možná nebudete schopni splnit své příjmové cíle a budete muset přijít o část svých výnosů z prodeje.

Správný způsob růstu

Jaký je nejlepší způsob růstu a na co si dát pozor?

Vždy doporučujeme stabilní a udržitelný růst, který nebude na vaši rozvahu zbytečně tlačit. Například 5% –10% meziroční růst může být dobrým cílem, ale 30% –50% růst může být nadměrný a zatěžující vaše finance.

Při zvažování, o kolik se má úvěr ručitele rozšířit, se podíváme na dva hlavní poměry: provozní kapitál (krátkodobá aktiva minus krátkodobá pasiva) a čisté jmění (celková aktiva minus celková pasiva). Poté použijeme multiplikátor na čísla známá jako případy.

Generální dodavatel (GC) s velmi malým vybavením a skromným platem si vystačí s případem 5%, což znamená, že může být způsobilý uvázat až 20násobek svého pracovního kapitálu a čistého jmění. Stavitelé silnic s vysokými platy a spoustou vybavení možná potřebují vyšší poměr, řekněme 10% nebo 15%, protože v případě finančních potíží potřebují mít větší kapitál.

Dodavatelé mají potíže, když jejich pracovní program předchází jejich rozvahu. Například pokud sazba případu GC klesne na 2,5%, může to být problém. To se může stát, když rozvaha zaostává za nevyřízeným stavem dodavatele. Nižší tempo růstu zajišťuje, že poměr případu dodavatele zůstane tam, kde má být, nebo že se dodavatelé mohou vyrovnat relativně rychle.

Znepokojující růst

Dva z více znepokojivých způsobů, jak to dodavatel může udělat, je prodej společnosti private equity a nákup jiné společnosti. Pravděpodobně se oba spoléhají na dluh při financování nákupu.

Jak jsme zmínili výše, cílem soukromoprávních společností je maximalizovat růst a zvýšit celkové příjmy. To může vést k obrácené rozvaze, kde pasiva převyšují aktiva.

Akvizice představují podobný problém. Při analýze čistého jmění nových společností upisovatelé neberou v úvahu nehmotná aktiva, jako je goodwill. Název a pověst společnosti jsou pro kupující často cennější než její účetní hodnota, ale nemůžeme je počítat jako aktiva. To znamená, že v rozvaze nové společnosti je více závazků než aktiv, a to není dobré místo.

Upisovatelé budou mít také obavy ohledně schopnosti nabývající společnosti řídit nyní mnohem větší podnikání. Výnosy z 20 milionů dolarů se najednou stanou 30 miliony nebo 40 miliony dolarů, ale může start-up zůstat na vrcholu všech těchto projektů a efektivně sledovat příjmy a výdaje?

Expanze může být také problémem

Obavy z růstu se neomezují pouze na fúze a akvizice. Dodavatelé se mohou dostat do problémů příliš rychlou expanzí a nadměrným zadlužením. Váš pracovní kapitál může být vázán na mnoho drahých projektů a aktiv, jako je těžké vybavení, vozidla a vybavení. Dodavatelé často sníží své ziskové marže, aby podcenili projekt. Nebo mohou podcenit své náklady.

Přijímání více práce a větších projektů, které přesahují vaši kapacitu, může vést k nadměrnému rozšíření, které Americká asociace pro jistotu a věrnost (SFAA) říká, že je hlavním důvodem, proč stavební firmy selhávají. SFAA zjistila zejména selhání související se zkušenostmi společnosti s novými typy prací, expanzí do nových geografických oblastí, výrazným nárůstem velikosti projektu a rychlou expanzí.

Pokud uvažujete o rozšíření svého podnikání nebo o prodej své společnosti, promluvte si se svým upisovacím partnerem. Vaše angažovanost může být klíčem k budoucí hodnotě vaší společnosti. Udržujte si svůj těžce vydělaný kolaterální kredit dodržováním postupů udržitelného růstu, které chrání rozvahu vaší společnosti.

Máte-li jakékoli dotazy, obraťte se na své nejbližší místní pobočka Old Republic Surety.

###

Zájem Záruka?

Získejte automatické upozornění na toto téma.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *